当资本停止流入时，为什么华尔街放弃了比特币信托

Grace Bitcoin Trust (GBTC) 是机构对比特币兴趣的基准是有原因的。

灰度不再是投资者的唯一选择

Grayscale Bitcoin Trust 是为数不多的为对冲基金、捐赠基金、养老基金和家族办公室提供比特币投资而无需用户持有数字资产的产品之一。

因此，流入GBTC的资金正在增加。 例如，据报道，去年华尔街投资者已向该基金存入约 182 亿美元，这表明机构对加密货币行业的兴趣日益浓厚。 相反，资本流入的减少反映了机构撤资或获利回吐，例如自 2021 年第一季度以来。

（注：获利回吐，又称技术性修正，通常是指股票、期货合约或期权合约的持有者在市值变动且价格对其有利后改变头寸，将账面利润转为一种实际获利的交易行为。）

链分析服务倾斜周四报道称，GBTC 将在 2021 年 2 月后不再吸引新的投资。当 GBTC 开始以负溢价交易时，资金流入将停止。 NAV 代表所持有资产的基本市场价值。

随着灰色比特币信托溢价变为负值，资本流入停止。 资料来源：年初，GBTC 的交易溢价高达 30%。 但最新的倾斜图表显示溢价为-11.40%。 此前，GBTC净资产溢价达到-40.20%，为历史最低水平。

与此同时，在 Gree 宣布将其信托结构转换为交易所交易基金后，GBTC 的溢价在 4 月初小幅反弹。 Gray 之所以做出这个决定，是因为当时加拿大新推出的比特币 ETF 存在竞争，主要是因为它们提供了比 Gray 更好的成本成本比。

例如，purpose 是世界上第一个收取 1% 手续费的实物结算比特币 ETF。 加拿大的其他比特币 ETF，例如 evolve 和 CI galaxy，分别收取 0.75% 和 0.40% 的费用。 然而，成本比率高达2%。

此外，与加拿大比特币ETF的商业竞争也可能阻碍资金流入GBTC。 以目标为例。 自 2 月推出以来，该公司的月收入已达到 10 亿美元。 这方面反映出虽然GBTC的资金流入明显减少，但市场对特殊币种投资产品的需求依然旺盛。

马斯克激怒了华尔街的比特币投资者

与此同时，比特币现货价格也因特斯拉 CEO 埃隆马斯克而上涨。 在特斯拉披露其资产负债表上拥有价值 15 亿美元的 BTC 后比特币信托，购买比特币的成本从 2 月 8 日的低点 38,057 美元上涨至 4 月 14 日的高点 64,899 美元，导致投资者相信将会有更多公司取代一些他们持有比特币的现金。

但在 2 月至 4 月的比特币价格上涨期间，GBTC 的溢价仍然为负。 当比特币开始因获利回吐、中国的加密货币禁令和特斯拉比特币抛售的传言而下跌时，GBTC 溢价跌至历史最低点 -40.20%。

在马斯克批评加密货币的碳足迹后，他加速了比特币的修正情绪。 资料来源：来自 tradingview 的 BTC/USD

独立研究公司 DM Martins research 的创始人丹尼尔·马丁斯（Daniel Martins）强调，这种下降表明华尔街对比特币投资的兴趣正在减弱，尤其是在 5 月中旬马斯克的反比特币推文中加密货币变得明显之后。 在受害者之后。

马丁斯进一步指出，灰色报告的年化回报率比纳斯达克高出500%，但其回调幅度也比2008年衰退时差——前者为82%，后者为17%。 这使得灰色比特币投资产品成为“超级杠杆赌注”，同时在风险调整的基础上表现不佳。

他补充说，GBTC 的波动率几乎是纳斯达克的 9 倍：145% 对 17%。

2021年格力ETF会出现？

Martins 的声明强调，随着投资者在比特币价格调整中寻找更稳定的替代品，GBTC 溢价可能面临进一步下行趋势。

此外，它与其他数字货币投资替代方案的竞争，包括为机构投资者提供以较低成本持有真实加密货币资产的加密货币托管服务，进一步增加了资金流入受限的风险。

etf.com分析师Sumit Roy撰文称，格力基金转ETF可能会结束其2%手续费时代，因为需要与以Bit、Pioneer、Fidelity、CBOE等公司为首的ETF大军竞争。

“但无论发生什么，GBTC 都将成为一股力量，无论加密基金领域发生什么，GBTC 都会留下来，”他补充道。

尽管如此，美国市场是否会在 2021 年获得比特币 ETF 仍然是个谜。 本周早些时候，英国《金融时报》报道称，由于美国证券交易委员会 (sec) 主席 Gary Gensler 重申了对加密货币市场投资者保护的担忧，大多数 ETF 申请被搁置。

“老实说比特币信托，我预计我们所有的申请都会被推迟，”芝加哥期权交易所全球上市主管劳拉莫里森说。