在一片欢呼声中，期货ETF，你真的明白吗？

​今天，金融界朋友圈又炸了，一片欢呼声。

看标题：基金圈重磅消息！首批期货ETF来了，华夏大成建行“带头”！饲料、有色金属、能源和化工等行业都可以使用。当外人看到时，他认为这是一个赚钱的新机会。作为知情人，看到这样的反应当然是很高兴的，毕竟是这里的新韭菜。

但是期货ETF，你真的了解吗？

首先我们要明白，我国期货ETF只能做多，不能做空。这意味着普通投资者购买期货ETF后，只能期待相应的商品期货上涨。而且我们知道期货交易机制是多空结合！如果只能做多，盈利的可能性自然会减半。

其次，我们知道，与普通 ETF 相比，商品 ETF 投资于商品期货。商品期货合约具有时间敏感性，合约必须在到期前移至另一个月。如果被替换的远月合约价格高于当前持有的近月合约，则会出现溢价损失。这不是很迷人吗？在股票 ETF 中，没有这样的东西。

再次，期货市场的交易特征和信息披露远比股票市场更加透明和严格。披露大持仓限额及大持仓函，分分钟曝光持仓及敞口。商品ETF基金规模越大，信息披露后理论上越危险。如果有针对性地使用期货到月的策略大幅增加，商品ETF基金可能会遭受更大的损失。

有些读者可能会问，作者，你不是在开玩笑，请告诉我，如果是这样，为什么监管机构还要推出这样的金融产品？

答案是：满足专业机构的对冲需求。即使机构在商品 ETF 上亏损，也有可能在交易的另一端获得收益。但对于普通客户期货有关的etf，我只能呵呵。遗憾的是期货有关的etf，上述投资者教育在主流舆论的热烈掌声中完全看不见。

但是，无论从财富管理的角度还是风险管理的角度来看，商品期货本身都极具价值。普通投资者投资商品期货只有两种最佳方式。

首先，购买相关的CTA（商品交易顾问）产品。商品期货产品具有期货交易的所有特点。多头和空头头寸都可以交易并获利。由专业机构管理（期货公司资产管理，部分定向增发）。许多产品具有稳定的回报和高回报。数据表明，商品期货市场与股票市场的相关性较低，可以在资产组合中获得长期收益。

4年市场优秀CTA产品月度盈亏展示

第二，直接进入期货市场开户交易。该模型适合对商品期货有一定研究的投资者。

实际上，发达市场商品 ETF 的实际收益率已经给普通投资者一个很好的实证答案。以下是美国市场前27大商品ETF的相关信息，供读者参考。

美国市场前 27 种商品 ETF 收益率列表，来自 ETFdb

如上图所示，商品ETF基金基本上表现很差，投资回报率远低于商品期货CTA基金和对冲基金。说这样的 ETF 对普通投资者毫无价值是不礼貌的。顺便说一句，即使在美国市场，此类 ETF 的规模也非常小。

截至2019.8.26，基金资产规模

随着我国金融市场的不断完善，未来投资工具会越来越多，但可以预见的是，这些投资工具大部分都是为机构投资者准备的。普通投资者一定要谨慎，在这场金融盛宴上擦亮眼睛。